Peter M. Binder ist Partner und Gründer von Binder Corporate Finance sowie Chairman von M&A International Inc. Er schreibt die M&A-Kolumne für den BCF-Newsletter und lässt Sie auf diese Weise teilhaben an seinen scharfen Beobachtungen des M&A-Marktes.
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«Road to Exit»-Nachfolge frühzeitig planen
Die Eigentümer von mittelständischen Unternehmen lassen sich heute professionell bei der Nachfolgeregelung unterstützen. Doch trotz einer schlüssigen Verkaufsstrategie und einer überlegten Verhandlungsführung scheitern die Nachfolgeregelungen regelmässig an einer mangelhaften Verkaufsvorbereitung oder einer verfehlten Kaufpreiszielsetzung. Eine «Road to Exit»-Analyse kann einen zu wenig durchdachten «Go»-Entscheid verhindern.
Ziel der «Road to Exit» ist es, das Unternehmen in einen verkäuflichen Zustand zu bringen und die unternehmerischen Freiheiten des Verkäufers zu erhöhen. Da kein formeller Verkaufsprozess eingeleitet werden muss, ist dieser Entscheid mental und finanziell leichter zu fällen.
Die Überprüfung des Handlungsbedarfs läuft in der Regel in drei Phasen ab. Auf dieser Grundlage wird die Umsetzung geplant und die Exit-Strategie definiert. Welche Schlüsselelemente die «Road to Exit»-Analyse beinhaltet, erfahren Sie im kompletten Artikel, der kürzlich im M&A-Special der Handelszeitung erschienen ist. (ka/jj)
► Lesen Sie den ganzen Artikel
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Aktueller Automotive M&A Outlook
Ende Februar veröffentlichte unsere Allianz M&A International ihre aktuelle Analyse zur Automobilbranche. Der Bericht wurde von Branchenspezialisten aus unserer Allianz M&A International verfasst. Unter dem Titel «Why Build When You Can Buy?» gehen die Autoren auf die Entwicklung der M&A-Aktivität und die strategischen Überlegungen hinter den Transaktionen ein. Der Bericht beschäftigt sich mit den aktuellen thematischen und geografischen Brennpunkten von Übernahmen in der Automobilbranche und zieht Schlüsse für die zukünftige Entwicklung. ► Den gesamten Bericht können Sie von unserer Homepage kostenfrei herunterladen. 
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Binder Corporate Finance ist der exklusive Schweizer Partner von M&A International Inc., einer weltweit führenden Allianz von unabhängigen M&A-Beratungsunternehmen. Binder Corporate Finance ist ein führendes Wirtschaftsberatungsunternehmen in der Schweiz, spezialisiert auf Mergers & Acquisitions, Corporate Finance und Management Coaching. Seit 2001 hat es über 100 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von über 3 Mrd. CHF begleitet. Binder Corporate Finance bündelt internationale Erfahrungen, erprobtes Know-how und ausgewiesenes interdisziplinäres Fachwissen.
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M&A International Inc. ist ein auf Mergers & Acquisitions spezialisiertes, weltweit tätiges Netzwerk von unabhängigen M&A-Beratungsunternehmen. Der Allianz gehören 46 Mitgliederfirmen aus 41 Ländern an, mit über 600 M&A-Spezialisten. 2011 hat M&A International im Rahmen der Allianz 274 Transaktionen mit einem Gesamtwert von 17,6 Mrd. USD erfolgreich abgeschlossen.
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M&A-Kolumne
Herausforderungen am schwächelnden
M&A-Markt
Der M&A-Markt hat in den letzten sechs Monaten an Dynamik eingebüsst. Die unsicheren wirtschaftlichen Aussichten haben auf die Stimmung im M&A-Markt gedrückt. Auf der einen Seite sehen die Käufer die Unternehmenswerte wegen sinkender Margen unter Druck. Auf der anderen Seite sind die Verkäufer nach wie vor von der strategischen Positionierung ihrer Unternehmungen überzeugt und erwarten, dass ihr Wert ungeachtet einer konjunkturellen Delle bezahlt wird. Die grosse Herausforderung für uns M&A-Berater ist es, diese unterschiedlichen Sichtweisen in Einklang zu bringen.
Zeiten der Unsicherheit bieten insbesondere kapitalstarken Unternehmen auch Chancen, da sie höhere Risiken eingehen können. Im M&A-Markt stehen sie heute mit weniger Käufern im Wettbewerb, was tendenziell zu tieferen Kaufpreisen führt. Viele dieser Unternehmen sind deshalb auf der Suche nach attraktiven Kaufgelegenheiten. Trotz ihrer komfortablen finanziellen Lage prüfen und kalkulieren auch diese Käufer bei Übernahmen sehr genau, müssen sie doch ihre Verantwortung gegenüber dem eigenen Unternehmen und seinen Aktionären wahrnehmen. Hierfür müssen die Verkäufer Verständnis aufbringen.
Ein standardisierter M&A-Prozess trägt den heutigen Herausforderungen nur ungenügend Rechnung. Das Vorgehen ist dem Einzelfall entsprechend anzupassen. Strikte Auktionen bleiben die Ausnahme, während langwierige Verhandlungen unter Einbezug von grösseren Beraterteams auch bei Übernahmen von mittleren Unternehmen eher die Regel sind.
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Kommentar zu den gegenwärtig bezahlten
Preisen für Unternehmungen
Die momentane Schwäche des M&A-Marktes spiegelt sich auch in der Abnahme der Transaktionen. Im 4. Quartal 2011 wurde mit weltweit 6793 Transaktionen das tiefste Niveau seit dem 3. Quartal 2002 erreicht. Interessanterweise hat diese Entwicklung die Preise nicht negativ beeinflusst. Der bei Übernahmen in Europa bezahlte EBITDA-Multiplikator betrug im 4. Quartal 9,6x und war damit leicht höher als in den drei Vorquartalen. Damit folgt er dem leicht steigenden Trend, der seit dem 3. Quartal 2009 festzustellen ist. 
Der MSCI Europe hat sich in der zweiten Jahreshälfte 2011 negativ entwickelt. Dies steht im Widerspruch zur Entwicklung der bezahlten Preise am europäischen M&A-Markt. Seit Anfang 2012 jedoch herrscht an den Börsen eine Rally, die in diesem Ausmass seit Jahren nicht mehr zu beobachten war. Sie ist insofern überraschend, als sich seit Jahresbeginn positive und negative Indikatoren täglich abwechseln und kein eindeutiges Bild wiedergeben. Die Indikatoren deuten denn auch auf ein vorsichtig optimistisches Umfeld hin, das noch erheblichen Unsicherheiten ausgesetzt ist. Wir gehen deshalb davon aus, dass sich die Unternehmungen weiter vorsichtig verhalten und vor allem gezielte strategische Akquisitionen tätigen. Die Bewertungen dürften sich in den nächsten Monaten auf dem aktuellen Niveau konsolidieren. (rt) |
Ernennung von Jens Rutten zum Partner
 Die drei bisherigen Partner bei Binder Corporate Finance erhalten Verstärkung: Jens Rutten wurde per Anfang Jahr als Partner aufgenommen. Er ist seit sieben Jahren bei Binder Corporate Finance tätig. Jens Rutten studierte an der Universität St. Gallen Betriebswirtschaft. Berufsbegleitend bildete er sich zum CFA Charterholder weiter. Als Partner wird Jens Rutten unsere Kunden weiterhin an vorderster Front begleiten und unterstützen.
Ebenfalls befördert wurde Juraj Janos, der im April 2007 in unsere Firma eintrat. Er ist neu Senior Berater. Juraj Janos studierte an der Universität Bern Betriebswirtschaft. Berufsbegleitend absolvierte er ebenfalls in Bern ein Zusatzstudium in Wirtschaftsrecht. Es freut uns ausserordentlich, zwei sehr kompetente Mitarbeiter, die bei uns ihre M&A-Karriere begonnen haben, in Anerkennung ihrer ausgezeichneten Leistungen und ihres Einsatzes mit diesen verantwortungsvollen Positionen zu betrauen. ► www.binder.ch, Jens Rutten
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Neues Standbein des China-Europa-M&A-Desk in Schanghai
Seit letzten Sommer betreiben wir zusammen mit mehreren Partnerfirmen von M&A International Inc. ein China-Europa-M&A-Desk in Hongkong. Das Team besteht aus sechs Personen unter der Leitung von Dennis Plomp, einem Niederländer. Seit drei Monaten können wir mit Nathalie Zhao auch auf eine erfahrene Expertin in Schanghai zurückgreifen. Mit diesem Angebot möchten wir einerseits Schweizer Unternehmen, die an einer Akquisition in China interessiert sind, bei der Suche, der Kontaktnahme und den Verhandlungen besser unterstützen. Andererseits können wir chinesischen Käufern bei ihren Akquisitionen in Europa zur Seite stehen, die mit unseren Gegebenheiten zum Teil noch wenig vertraut sind. Nachdem China auf dem internationalen M&A-Markt lange Zeit vor allem durch seine staatseigenen Unternehmen vertreten war, werden gemäss einem kürzlich erschienenen Bericht von Mergermarket in Zukunft zunehmend private chinesische Unternehmen als Käufer auftreten. Diese sind sich der diversen kulturellen Hürden bewusst und bei der Wahl ihres Vorgehens flexibler, was die Durchführung von Transaktionen erleichtert. Mit unseren Büros vor Ort können wir uns zusammen mit unseren Partnern von M&A International als kompetente Berater für diese chinesischen Unternehmen positionieren. Direkt am Puls des Wachstumsmarkts China zu sein, wird auch unsere bestehenden Aktivitäten beflügeln. (pb)
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 Weltweite Entwicklung
bei Transaktionen im M&A-Markt
Um die Entwicklung der laufenden Mandate und der abgeschlossenen Transaktionen ihrer Mitglieder zu verfolgen, hat unsere global vernetzte Allianz M&A International eine laufend aktualisierte interne Datenbank eingerichtet, die ausgewählte Informationen über alle Mandate und Transaktionen der Mitglieder verwaltet. Gemäss einer aktuellen Auswertung der Daten haben die Allianzmitglieder in den letzten sechs Monaten 109 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von 11,7 Mrd. USD abgeschlossen. Aus den Anteilen von neu erhaltenen Mandaten bzw. abgeschlossenen Transaktionen pro Branche lassen sich gewisse Tendenzen im M&A-Markt für mittelständische Unternehmen erkennen. Die nachfolgende Abbildung zeigt die Branchenanteile bezogen auf die letzten sechs Monate. 
Insgesamt wurden seit September 2011 leicht mehr Mandate neu akquiriert als abgeschlossen. Nachdem in den sechs Monaten davor in den Bereichen Konsumgüter und Industriegüter am meisten Mandate akquiriert werden konnten, schlug sich dies nun in einem höheren Anteil dieser Branchen an den abgeschlossenen Mandaten nieder. Bei den neu akquirierten Mandaten war der grösste Zuwachs in der Informationstechnologie zu beobachten. (jj)
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