Peter M. Binder ist Partner und Gründer von Binder Corporate Finance sowie President von M&A International Inc. Er schreibt die M&A-Kolumne für den BCF-Newsletter und lässt Sie auf diese Weise teilhaben an seinen scharfen Beobachtungen des M&A-Marktes.
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Arbeitsaufenthalt von
Juraj Janos in Schweden
Im Rahmen unserer Allianz M&A International bieten wir unseren jüngeren Mitarbeitenden regelmässig die Gelegenheit, einen Arbeitsaufenthalt bei einem Partner im Ausland zu absolvieren. Die Ziele dieses Programms sind, Erfahrungen auszutauschen, voneinander zu lernen und gemeinsam an M&A-Mandaten zu arbeiten. Durch den temporären Austausch von Mitarbeitenden soll auch der Zusammenhalt innerhalb der Allianz gefördert werden.
Im Mai 2011 weilte unser Mitarbeiter Juraj Janos bei Avantus Corporate Finance in Stockholm. Er erhielt Einblick in die Arbeitsweise der dortigen Kollegen, erfuhr vieles über den schwedischen Markt und lernte natürlich auch die schwedische Kultur kennen. Nach vier Wochen kehrte er hoch motiviert an seinen Arbeitsplatz zurück.
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Binder Corporate Finance ist der exklusive Schweizer Partner von M&A International Inc., einer weltweit führenden Allianz von unabhängigen M&A-Beratungsunternehmen. Binder Corporate Finance ist ein führendes Wirtschaftsberatungsunternehmen in der Schweiz, spezialisiert auf Mergers & Acquisitions, Corporate Finance und Management Coaching. Seit 2001 hat es über 100 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von über 3 Mrd. CHF begleitet. Binder Corporate Finance bündelt internationale Erfahrungen, erprobtes Know-how und ausgewiesenes interdisziplinäres Fachwissen.
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M&A-Kolumne
Mid-Market M&A im Aufschwung
Die Frühlingskonferenz von M&A International Inc. in London, an der über 200 Kollegen aus über 40 Ländern teilnahmen, zeigte deutlich, dass in den wesentlichen Märkten die M&A-Aktivität enorm zunimmt. Mit Ausnahme gewisser Länder in Osteuropa berichten alle Kollegen von vollen Auftragsbüchern. Die gleiche Tendenz war auch an dem als Teil unserer Konferenz stattfindenden Mid-Market Forum mit über 250 Teilnehmenden zu beobachten. Die wieder anziehende Konjunktur, der Wunsch der Unternehmen, ihre strategischen Positionen zu verstärken, und der Drang nach China und Indien, wie auch umgekehrt, führen zu einer erhöhten Aktivität.
Bei den Transaktionen mit China und Indien berichtet die Presse vor allem von den grossen Unternehmen und von grossen Übernahmen. Aber auch Firmen ab einem Umsatz von 20 Mio. CHF können interessant sein. Sie müssen eine gute Basis für weiteres Wachstum bilden und/oder eine Know-how-Nische besitzen. Die Initiierung und die Abwicklung von Transaktionen mit China und Indien sind aufgrund der unterschiedlichen involvierten Mentalitäten einiges anspruchsvoller als bei uns.
Um solche M&A-Prozesse optimal zu begleiten, können wir unseren Kunden neu ein China-Europa-M&A-Desk in China anbieten (vgl. separaten Artikel). Mit unserer Präsenz in diesem Wachstumsmarkt verstärken wir die Zusammenarbeit mit unseren Partnern in aller Welt und eröffnen unseren Kunden neue Möglichkeiten im Reich der Mitte.
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Binder Corporate Finance eröffnet China-Europa-M&A-Desk im Reich der Mitte
China ist ein Wachstumsmotor für die Weltwirtschaft und Europas zweitwichtigster Handelspartner. Viele Schweizer Unternehmen haben im Land eigene Tochtergesellschaften gegründet, andere erwägen den Markteintritt durch Akquisitionen. Umgekehrt möchten sich chinesische Firmen durch Investitionen in europäischen Unternehmen Zugang zu Know-how und zu den hiesigen Märkten verschaffen. Darunter sind insbesondere Unternehmen vom chinesischen Festland, die an der Hongkonger Börse kotiert sind. Diese verfügen zumindest über das Grundwissen, um sich in M&A-Prozessen engagieren zu können.
Generell ist M&A in China noch in den Kinderschuhen und die kulturellen und sprachlichen Hürden für Transaktionen sind hoch. Es ist bereits schwierig, den richtigen Ansprechpartner zu finden und in den M&A-Prozess einzubeziehen. Trotz dieser Unwägbarkeiten können und wollen wir diesen Markt nicht beiseitelassen.
Dies hat uns bewogen, zusammen mit unserer M&A International Inc. Partnerfirma Quam Capital und den drei Partnerfirmen in den Niederlanden, Frankreich und Grossbritannien einen China-Europa-M&A-Desk einzurichten. Diese Partnerschaft bietet eine einmalige Plattform für chinesische Unternehmen, die einen europäischen Markteintritt planen, sowie für europäische Unternehmen bzw. Aktionäre, die potenzielle chinesische Käufer oder Investoren identifizieren bzw. kontaktieren möchten. Unsere Mitarbeitenden am China-Europa-M&A-Desk wurden in Europa ausgebildet und verfügen über mehrjährige Erfahrung mit den Besonderheiten des chinesischen Marktes.
Wir starten in Hongkong und in Shanghai. In Peking sind wir weiterhin mit unserem langjährigen Partner SEIM vertreten. (pb)
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Kommentar zu den gegenwärtig bezahlten Preisen für Unternehmen
Das 1. Quartal 2011 stand im Zeichen einer Konsolidierung der seit 2009 angestiegenen M&A-Aktivitäten. Die Anzahl M&A-Transaktionen in Europa lag im 1. Quartal 2011 mit 3516 Deals auf dem Niveau des Vorjahreszeitraums mit 3558 Transaktionen. Die getätigten Transaktionen waren hingegen im Durchschnitt fast doppelt so gross. Das Transaktionsvolumen stieg von 107 Mrd. USD im ersten Quartal 2010 auf 209 Mrd. USD in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres.
Die Konsolidierung der Aktivitäten spiegelte sich auch in der Bewertung wider. So hat sich der für Unternehmen bezahlte EBITDA-Multiplikator von 9,0x im 4. Quartal 2010 auf 8,7x im 1. Quartal 2011 leicht reduziert. Wir gehen davon aus, dass sich die Bewertungen in der nächsten Zeit weiter auf diesem Niveau bewegen werden.
Gegenwärtig beherrscht ein Thema die Bewertungsdiskussion, nämlich ob sich im Zuge diverser Transaktionen im Bereich Social Networking eine Technologieblase an den Märkten gebildet hat.
Wir haben die Preisentwicklung im Technologiesektor untersucht und sind der Meinung, dass einige Unternehmen an der Börse sportlich bewertet sind. Bestimmte Nischen erzielen jedoch bei M&A-Transaktionen seit längerer Zeit höhere Bewertungen als andere, was durchaus strategisch begründet werden kann. Zu diesen Nischen im Technologiebereich gehören neben Marketing Automation Software auch Storage und IT Services. Für Eigentümer von Unternehmen in diesen Nischen würde sich ein Verkauf zum heutigen Zeitpunkt lohnen. (rt)
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Frühlingskonferenz von
M&A International in London
Die diesjährige Frühlingskonferenz von M&A International Inc. fand vom 9. bis 11. Juni 2011 in London statt. Mit über 200 Mitgliedern der Allianz aus über 40 Ländern war die Besucherzahl hoch und spiegelte die in den letzten Monaten stark angestiegene M&A-Aktivität wider. Im Rahmen der Konferenz fand auch das alljährliche Mid-Market Forum statt. Dabei handelt es sich um eine Gesprächsplattform für Unternehmer und Unternehmen aus dem Mid-Market, die sich mit M&A-Spezialisten aus für sie interessanten Märkten austauschen möchten.
In London beschlossen die Mitglieder von M&A International einstimmig die Aufnahme von drei neuen Mitgliedern. Petercam SA ist ein führender unabhängiger Finanzdienstleister, der in Belgien zu den ersten Adressen in der M&A-Beratung gehört. SIGMAXYZ Inc. bietet Beratung in den Bereichen Strategie und M&A in Japan und Südkorea an. Synergis Capital Inc. ist eine unabhängige M&A-Boutique, welche die Präsenz von M&A International Inc. insbesondere im französischsprachigen Landesteil Kanadas verstärkt. Damit baut M&A International Inc. ihre Rolle als führende Allianz unabhängiger M&A-Berater weiter aus und ist nun in 41 Ländern vertreten.
Zu den vielen Höhepunkten der Konferenz gehörten unter anderem ein Empfang im House of Commons und ein Galadinner im Amtssitz des Bürgermeisters von London. In seiner Funktion als Präsident von M&A International Inc. hatte Peter Binder die Ehre, den traditionellen Toast auf Königin Elisabeth II. auszubringen. (jj)
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 Weltweite Entwicklung bei Transaktionen im M&A-Markt
Um die Entwicklung der laufenden Mandate und abgeschlossenen Transaktionen ihrer Mitglieder verfolgen zu können, hat unsere global vernetzte Allianz M&A International eine interne, täglich aktualisierte Datenbank geschaffen, welche ausgewählte Informationen über alle Mandate und Transaktionen der Mitglieder verwaltet. Seit Jahresbeginn konnten die Allianzmitglieder 93 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von rund 3,4 Mrd. USD abschliessen. Das Volumen laufender Mandate ist mit 7,3 Mrd. USD beinahe unverändert. Die nachfolgende Abbildung zeigt die Branchenanteile der seit Jahresbeginn abgeschlossenen Transaktionen sowie der aktiven Mandate.
In den Branchen Dienstleistungen und Konsumgüter wurden seit Jahresbeginn anteilsmässig mehr Transaktionen abgeschlossen als 2010. Die Aktivität bleibt dort weiterhin hoch. Rückgänge sind in den Sektoren Gesundheit und Einzelhandel zu beobachten. Hingegen hat der Bereich Informationstechnologie deutlich an Aktivität zugelegt. (jj)
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