Peter M. Binder ist Partner und Gründer von Binder Corporate Finance sowie President von M&A International Inc. Er schreibt die M&A-Kolumne für den BCF-Newsletter und lässt Sie auf diese Weise teilhaben an seinen scharfen Beobachtungen des M&A-Marktes.
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Die Conergy GmbH ist ein führender schweizerischer Systemanbieter für Solaranlagen. Zur Geschäftstätigkeit gehören auch Lösungen im Bereich Solarwärme. Das Mutterhaus der Conergy GmbH, die börsenkotierte Conergy AG in Hamburg, konzentriert sich hingegen auf den Solarstrom. Dies war mit ein Grund für die Entscheidung, sich von der Beteiligung an der Schweizer Tochtergesellschaft zu trennen.
Capital Stage ist eine ebenfalls in Hamburg ansässige, börsennotierte Private-Equity-Gesellschaft, die in Unternehmen und Projekte aus dem Bereich der erneuerbaren Energien investiert. Nach der Übernahme durch Capital Stage wird die Conergy GmbH als eigenständiges Unternehmen weitergeführt. Sie kann weiterhin auf die jahrzehntelange Erfahrung ihrer Ingenieure zählen und ihren technologischen Vorsprung ausbauen.
Zusammen mit anderen Mitgliedsfirmen von M&A International Inc. begleitete Binder Corporate Finance die Conergy AG im gesamten Prozess, von der Vorbereitung der Verkaufsdokumentation bis zum Vollzug der Transaktion. (jj)
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Binder Corporate Finance ist der exklusive Schweizer Partner von M&A International Inc., einer weltweit führenden Allianz von unabhängigen M&A-Beratungsunternehmen. Binder Corporate Finance ist ein führendes Wirtschaftsberatungsunternehmen in der Schweiz, spezialisiert auf Mergers & Acquisitions, Corporate Finance und Management Coaching. Seit 2001 hat es über 100 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von über 3 Mrd. CHF begleitet. Binder Corporate Finance bündelt internationale Erfahrungen, erprobtes Know-how und ausgewiesenes interdisziplinäres Fachwissen.
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M&A-Kolumne
Der M&A-Markt ist grenzüberschreitend
Die Schweiz ist voll integriert in die europäische und globale Wirtschaftswelt. Dies lässt sich gut anhand einer Transaktionsstatistik der letzten Jahre veranschaulichen (vgl. nachstehendes Schaubild). Betrachtet man die Transaktionen mit einem Wert bis zu 500 Mio. USD, zeigt sich, dass sie mehrheitlich grenzüberschreitend erfolgten. Schweizer Käufer haben dabei mehr Transaktionen im Ausland getätigt als Ausländer in der Schweiz. Auffallend ist ferner, dass die M&A-Aktivität im Krisenjahr 2009 gesamthaft nur leicht zurückging und die Schweizer 2010 jenseits der Landesgrenzen schon wieder mehr kauften, während die Aktivität der ausländischen Käufer in der Schweiz noch rückläufig war. Dies zeigt die relative Stärke der Schweizer Wirtschaft und entspricht unserer Wahrnehmung.
Die meisten Transaktionen erfolgten zwischen der Schweiz und Deutschland, gefolgt von den USA, Grossbritannien und Frankreich. Für 2011 erwarten wir nebst einem generellen Wachstum des M&A-Marktes eine deutliche Zunahme der Transaktionen mit asiatischen Ländern. (pb)
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Kommentar zu den gegenwärtig bezahlten Preisen für Unternehmen
Die Talsohle der M&A-Aktivität wurde vor einem Jahr, im 1. Quartal 2009, durchschritten. Seit dem 2. Quartal 2009 ist der Trend wieder positiv. Das Marktumfeld deutet darauf hin, dass die M&A-Aktivität in den nächsten Monaten weiter zunehmen wird.
Die für Unternehmen bezahlten Preise haben seit Ende 2008 leicht zugenommen. So hat sich der für Unternehmen bezahlte EBITDA-Multiplikator von 7,0x im 4. Quartal 2008 auf 9,0x im 4. Quartal 2010 erhöht. Die Grafik zeigt den positiven Trend der Bewertungen auf.
Dieser Trend geht einher mit dem Verlauf der Aktienkurse der börsenkotierten Unternehmen, gemessen am MSCI Europe. Die Entwicklung drückt vorsichtige Zuversicht aus. Für beides, Vorsicht und Zuversicht, sprechen verschiedene Indikatoren, auf die wir hier nicht näher eingehen.
Die Entwicklung der Bewertungen für Unternehmen kann als gesund bezeichnet werden. Die Marktsignale deuten darauf hin, dass sich die Bewertungen in der nächsten Zeit weiter entlang dieses leicht ansteigenden Pfades bewegen werden. (rt)
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Rückblick Jahr 2010 - Ausblick 2011
Statistiken zeigen für das Jahr 2010 eine leichte Zunahme von Fusionen und Übernahmen in der Schweiz. Die Mittel für strategische Zukäufe zur Umsetzung von Vorwärts- und Wachstumsstrategien sind wieder vorhanden. Die Bereitschaft der Banken, vermehrt Fremdkapital zur Verfügung zu stellen, lässt die Private-Equity-Branche aufleben. Viele Schweizer Unternehmen haben die Finanz- und Wirtschaftskrise besser als erwartet überstanden. Wir spüren in unserem Umfeld das Verlangen, aufgeschobene Nachfolgeregelungen anzupacken und die Dynamik verbesserter Ertragsaussichten und damit potenziell höherer Preise zu nutzen.
In den letzten Jahren waren die Nachfolgeregelungen von sorgfältigen und teilweise mehrjährigen Vorbereitungen geprägt. Diese führten trotz bewährter und umsichtig geführter Prozesse nicht immer zum Ziel. Die schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen erhöhten das Risiko eines Verhandlungsabbruchs.
In der letzten Zeit konnten wir mehrere Nachfolgeregelungen innerhalb weniger Monate erfolgreich abschliessen. Voraussetzungen waren der rasche Aufbau einer Vertrauensbasis zwischen den Eigentümern und Einigkeit über den einzuschlagenden Prozess. Die kürzeren Entscheidungswege verlangen von allen Beteiligten eine hohe Flexibilität. Als erfahrene M&A-Berater wissen wir, wie Nachfolgeregelungen durch geschickte Prozessstrukturierung auch in kurzer Zeit erfolgreich zum Ziel geführt werden können. (ka)
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10. Mid-Market Forum, Juni 2011 in London
Jedes Jahr veranstaltet M&A International zusammen mit Partnern das Mid-Market Forum. Dabei handelt es sich nicht um eine Konferenz im klassischen Sinn. Vielmehr haben die Teilnehmer die Möglichkeit, sich im Rahmen von mehreren zwanzig Minuten dauernden Meetings mit M&A-Beratern aus über 40 Ländern auszutauschen. Die Teilnehmer können ihre Gesprächspartner je nach Interesse (Länder, Branchen usw.) zum Voraus auswählen. Auf dieser Grundlage wird für sie ein persönlicher Meeting-Plan zusammengestellt.
Das Mid-Market Forum verzeichnete in den letzten Jahren regelmässig über dreihundert Teilnehmer. Letzten Frühling wurde es in Stockholm abgehalten. Die nunmehr zehnte Ausgabe dieser erfolgreichen Veranstaltung wird am Freitag, 10. Juni 2011, in London stattfinden. Nach den intensiven Meetings haben die Teilnehmer die Möglichkeit, den Tag im Rahmen des Galadinners in der einmaligen Atmosphäre des Mansion House, des Amtssitzes des Lord Mayor of London, ausklingen zu lassen. (jj)
► www.midmarketforum.com
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 Weltweite Entwicklung bei Transaktionen im M&A-Markt
Unsere branchenunabhängige und global vernetzte Allianz M&A International führt eine täglich aktualisierte interne Datenbank zu den laufenden und abgeschlossenen Transaktionen. Diese Datenbank ermöglicht es uns, Tendenzen am M&A-Markt zu verfolgen und zu interpretieren.
Die Statistik von M&A International für das Jahr 2010 zeigt, dass die Allianzmitglieder insgesamt 264 Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von rund 9,2 Mrd. USD abschliessen konnten. Nachdem zahlreiche Transaktionen um den Jahreswechsel abgeschlossen werden konnten, beläuft sich das Volumen laufender Mandate auf 7,2 Mrd. USD. Die nachfolgende Abbildung zeigt die Branchenanteile der seit Jahresbeginn abgeschlossenen Transaktionen sowie der aktiven Mandate.
Die M&A-Aktivität hat in der Dienstleistungsbranche und im Rohstoffsektor abgenommen. Die Aktivität in der IT-Branche bleibt unverändert hoch. Eine Zunahme der laufenden Mandate ist im Energiesektor und bei den Industriegütern zu beobachten. (jj)
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